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Budget 2019 pour l'Italie: la réaction du marché est ce qui compte, selon les analystes

Les rendements de la dette italienne ont considérablement augmenté depuis mai – lorsque les deux partis populistes, Five Star Movement et Lega, ont uni leurs forces pour former le prochain cabinet. Les investisseurs se sont inquiétés des projets de dépenses du gouvernement, l’Italie étant très endettée – la deuxième en importance dans l’Union européenne avec environ 130% du produit intérieur brut.

Au cours des sept derniers jours seulement, le rendement de l'obligation italienne à 10 ans a augmenté d'environ 12 points de base. En regardant sa performance tout au long de l'année, il y a eu une augmentation d'environ 172 points de base.

“Les véritables gardiens de la discipline fiscale seront, comme d'habitude, les marchés financiers”, a déclaré Lorenzo Codogno, économiste en chef chez LC Macro Advisors, dans une note adressée aux clients jeudi.

La hausse des taux d'intérêt pose des risques pour l'économie italienne. Non seulement le gouvernement pourrait avoir des difficultés à se financer sur les marchés, car le système bancaire italien pourrait subir une pression supplémentaire.

Les prêteurs italiens détiennent environ 10% des obligations souveraines et des rendements plus élevés signifient que les chances d'obtenir un rendement sur leurs obligations italiennes sont réduites, exposant ainsi les détenteurs d'obligations à des risques. L'indice bancaire FTSE Italy est en baisse d'environ 36% par rapport au sommet du 24 avril.

David Roche, stratège mondial et société de recherche indépendante Strategy, a déclaré vendredi à CNBC que l'Italie continuerait de pousser la ficelle jusqu'à ce qu'elle s'approche de la sortie de la zone euro.

“Ce qui va changer, c'est quand l'arithmétique budgétaire italienne arrivera au bord du précipice de sortie de l'euro et que les populistes devront demander à leurs électeurs: d'accord, voulez-vous sauter – et ensuite, je pense que les Italiens ne veulent pas quitter l'euro “, a-t-il déclaré à la chaîne” Squawk Box Europe “de CNBC.

“Mais nous avons une route à parcourir.”

La Commission européenne a donné à l'Italie jusqu'à mardi prochain pour mettre à jour ses plans budgétaires pour 2019, de manière à réduire les risques économiques. Cependant, Rome n'a jusqu'à présent signalé aucune intention de modifier ses plans.

“Les projets budgétaires du gouvernement italien sont loin des règles budgétaires de l'UE”, a déclaré M. Hense dans une note.

“Jusqu'à présent, la coalition au pouvoir à Rome a obstinément rejeté les demandes de l'UE visant à modifier ses plans budgétaires. Parallèlement au renversement des réformes structurelles, les plans budgétaires de l'Italie ont provoqué un affrontement sans précédent entre le troisième plus grand État membre de l'UE27 et le reste de l'UE. . “

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